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機床行業(yè)目前正處于高速成長期，公司開發(fā)的高端數(shù)控機床需求國內(nèi)需求旺盛，屬于技術升級產(chǎn)品，根據(jù)目前需求和訂單情況，預計07-09年的復合增長率54%，2008年市盈率為27倍給予“推薦”評級。
驅(qū)動因素與主要假設
公司開發(fā)出的高端數(shù)控落地鏜床產(chǎn)品，是近年公司成長的主要動力。數(shù)控落地鏜床主要應用于航天軍工行業(yè)、造船、大飛機、汽車、重型機械等，預計未來2年將一直是公司的主要增長點。
沈陽機床對公司的整合已經(jīng)完成，未來對公司新產(chǎn)品的開發(fā)將加大支持。公司目前正開發(fā)新的產(chǎn)品，未來1-2年可能形成新的增長點。
我們與市場的不同觀點
我們一直強調(diào)機床行業(yè)的成長性，公司生產(chǎn)的高檔鏜床屬于技術升級產(chǎn)品，在航天軍工等領域有旺盛需求。總體上看，公司的主要產(chǎn)品和業(yè)務正處于高速成長期，宏觀調(diào)控對其影響有限。
公司估值與投資建議
按DCF模型，公司合理股價為28.47元，對應2008年36倍市盈率。我們認為，公司合理股價應不低于28.3元。
股價表現(xiàn)的催化劑
機床行業(yè)出臺新的產(chǎn)業(yè)扶持政策公司的新產(chǎn)品開發(fā)取得重大突破。
主要風險
競爭對手在產(chǎn)品技術和開發(fā)方面趕上或超過公司，出現(xiàn)強有力的競爭對手。
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