機(jī)械業(yè)產(chǎn)銷增速高位運(yùn)行估值水平較合理
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07年一季度機(jī)械行業(yè)產(chǎn)銷增速高位運(yùn)行，總產(chǎn)值同比增長(zhǎng)31.94％，同比提高2.7個(gè)點(diǎn)；出口增長(zhǎng)34.7％，提高11.61個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)增幅也在40％以上。銀河證券分析師鞠厚林認(rèn)為機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展以及上市公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿碛谌齻�(gè)方面：一是宏觀經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)使機(jī)械產(chǎn)品的內(nèi)需十分旺盛，二是機(jī)械產(chǎn)品的出口高速增長(zhǎng)產(chǎn)生了較大的帶動(dòng)作用，三是國(guó)產(chǎn)化和進(jìn)口替代的趨勢(shì)有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)的發(fā)展。未來機(jī)械行業(yè)的收入增長(zhǎng)速度將面臨一定程度的回落，但由于行業(yè)和市場(chǎng)的基本因素沒有發(fā)生大的變化，因此回落程度將有限，全行業(yè)的收入增長(zhǎng)速度在25％－30％之間。同時(shí)，由于機(jī)械行業(yè)上市公司經(jīng)營(yíng)能力和競(jìng)爭(zhēng)力的提升，以及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，利潤(rùn)的增長(zhǎng)速度將高于收入的增長(zhǎng)速度。
中信證券分析師郭亞凌建議投資者關(guān)注機(jī)械行業(yè)中技術(shù)進(jìn)步、資本紅利等帶來的投資機(jī)會(huì)。技術(shù)進(jìn)步可提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力和公司的盈利能力，未來技術(shù)進(jìn)步將成為行業(yè)和企業(yè)提升競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵性因素。另外，整體上市、交叉持股等資本紅利也為公司價(jià)值增長(zhǎng)錦上添花。此外，還建議關(guān)注高成長(zhǎng)子行業(yè)的龍頭公司、關(guān)注“高速鐵路”投資高峰期給工程機(jī)械相關(guān)產(chǎn)品帶來的高成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。通過國(guó)際比較，郭亞凌認(rèn)為機(jī)械龍頭公司目前估值水平仍較為合理，再考慮行業(yè)依然處于黃金發(fā)展時(shí)期與制造業(yè)其他行業(yè)的估值比較，下半年機(jī)械行業(yè)仍是攻防兼?zhèn)涞妮^好選擇。因此維持機(jī)械行業(yè)“強(qiáng)于大市”和“超配”的投資建議。
中聯(lián)重科（000157）（行情,資訊）：發(fā)展勢(shì)頭繼續(xù)看好
中聯(lián)重科（000157）07年的綜合盈利預(yù)測(cè)值從六個(gè)月前的0.79元穩(wěn)步升至1.10元，同期股價(jià)累計(jì)漲幅超過200％。公司主要產(chǎn)品為混凝土機(jī)械、起重機(jī)械、路面機(jī)械及環(huán)衛(wèi)機(jī)械等，其中混凝土機(jī)械的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率僅次于三一重工、排名第二。
公司07年一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入和凈利潤(rùn)12.97億和2.12億、各同比增長(zhǎng)46％和185％，每股收益0.278元。大幅增長(zhǎng)的主要原因是工程機(jī)械行業(yè)旺盛景氣在07年得以延續(xù)，公司混凝土機(jī)械的銷售異�；鸨�07年一季度銷售190臺(tái)、實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。申銀萬(wàn)國(guó)分析師高新宇認(rèn)為公司主業(yè)增長(zhǎng)可持續(xù)性較強(qiáng)。一季度公司收入增長(zhǎng)接近50％，主導(dǎo)產(chǎn)品混凝土機(jī)械、汽車起重機(jī)增長(zhǎng)速度均明顯加快。目前公司預(yù)收款上升到4億元，4、5月份訂單勢(shì)頭良好，預(yù)計(jì)二季度增長(zhǎng)速度在50％以上。公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著，充分分享了國(guó)內(nèi)大規(guī)模基本建設(shè)推動(dòng)的工程機(jī)械景氣強(qiáng)上升周期，公司的發(fā)展勢(shì)頭繼續(xù)看好。
公司近期發(fā)布公告：1、擬收購(gòu)浦沅集團(tuán)、建機(jī)院下屬子公司資產(chǎn)；2、擬收購(gòu)湖南省常德市灌溪祥瑞投資有限公司持有的24.51％結(jié)構(gòu)二廠股權(quán)。天相投顧分析師任琳娜認(rèn)為，完成收購(gòu)后，巨額關(guān)聯(lián)交易問題將獲得妥善解決，并且公司產(chǎn)業(yè)鏈獲得進(jìn)一步完善，抗風(fēng)險(xiǎn)能力加強(qiáng)。預(yù)計(jì)資產(chǎn)收購(gòu)將分別增厚公司07和08年每股收益0.1和0.2元。任琳娜表示，外延式的并購(gòu)壯大僅僅是途徑之一，如果說05年前公司的業(yè)績(jī)提升主要來自于收購(gòu)兼并，那么自06年開始公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則主要來自于工程行業(yè)以及公司自身的快速發(fā)展。公司未來的幾大業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮點(diǎn)在于：1、主營(yíng)產(chǎn)品混凝土機(jī)械、起重機(jī)收入的快速提升，收入、利潤(rùn)齊增長(zhǎng)；2、機(jī)制改善，管理創(chuàng)效益，提升潛力巨大；3、資產(chǎn)整合提升經(jīng)營(yíng)管理效率與抗風(fēng)險(xiǎn)能力；4、出口快速增長(zhǎng)，產(chǎn)品毛利率得以提升。
今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合每股盈利預(yù)測(cè)分別為1.10、1.51和2.25元，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)市盈率為34、25和17倍。當(dāng)前7位分析師跟蹤，建議強(qiáng)力買入和買入的各為4和3人，綜合評(píng)級(jí)系數(shù)1.43。
風(fēng)險(xiǎn)揭示：宏觀調(diào)控、鋼材等原材料價(jià)格波動(dòng)、所得稅優(yōu)惠政策變化。
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