機械行業(yè)：將受益增值稅抵扣試點政策
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焦點研究：中部地區(qū)機械行業(yè)將受益增值稅抵扣試點政策
財政部、國家稅務(wù)總局日前聯(lián)合印發(fā)的《中部地區(qū)擴大增值稅抵扣范圍暫行辦法》明確了從今年7月1日起，中部地區(qū)的26個老工業(yè)基地城市(分布在山西、安徽、江西、河南、湖北、湖南6省)的八大行業(yè)(裝備制造業(yè)、石油化工業(yè)、冶金業(yè)、汽車制造業(yè)、農(nóng)產(chǎn)品加工業(yè)、電力業(yè)、采掘業(yè)以及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè))實行增值稅抵扣范圍的試點改革，納入試點范圍的納稅人購進、自制、租賃、運輸固定資產(chǎn)而發(fā)生的進項稅額準予按有關(guān)規(guī)定抵扣�！掇k法》規(guī)定，從事以上述八大行業(yè)為主的增值稅一般納稅人，其生產(chǎn)銷售八大行業(yè)年銷售額占同期全部銷售額50%(含50%)以上的，才能納入試點范圍。
有業(yè)內(nèi)研究認為，這一政策對機械行業(yè)影響重大：1.機械行業(yè)公司受益范圍廣。按照試點的標準，機械行業(yè)大多數(shù)企業(yè)包含在《辦法》規(guī)定的8大行業(yè)中，受益的上市公司有中聯(lián)重科、三一重工、山河智能、安徽合力、星馬汽車、江鉆股份、軸研科技、襄陽軸承、太原重工、泰豪科技、晉西車軸(行情論壇)。2.增厚凈利潤。機械行業(yè)固定資產(chǎn)折舊占成本比重較大，固定資產(chǎn)進項稅抵扣將降低企業(yè)新增的固定資產(chǎn)的帳面價值，折舊費用也隨之減少，相應(yīng)的降低企業(yè)生產(chǎn)成本，增加企業(yè)利潤。3.充實企業(yè)現(xiàn)金流。由于抵扣范圍擴大，企業(yè)繳納的增值稅減少，企業(yè)的現(xiàn)金流將更加充裕。4.促進企業(yè)進行技術(shù)改造和結(jié)構(gòu)調(diào)整。試點改革降低了企業(yè)的投資成本，企業(yè)將更有動力更新設(shè)備進行技術(shù)改造，必將帶來產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的升級。
5.相關(guān)企業(yè)持續(xù)受益。《辦法》規(guī)定未抵扣的進項稅額應(yīng)留待下年抵扣，能使企業(yè)在后續(xù)年度受益；此外折舊減少對凈利潤的影響、企業(yè)進行技術(shù)改造和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整都將使得企業(yè)能持續(xù)受益。6.從企業(yè)固定資產(chǎn)折舊占生產(chǎn)成本的比重來看，襄陽軸承和江鉆股份的加權(quán)平均比值在8%以上，受益最大；安徽合力、晉西車軸、軸研科技、太原重工、三一重工和中聯(lián)重科的加權(quán)平均比值在2.10%到4.21%之間。
建議投資者重點關(guān)注受益上市公司：維持對中聯(lián)重科的“買入”評級，維持對三一重工、安徽合力、軸研科技、太原重工、晉西車軸的“增持”評級，建議關(guān)注襄陽軸承、江鉆股份、山河智能、泰豪科技、星馬汽車。
焦點公司：中聯(lián)重科馳騁在業(yè)績高增長跑道上
中聯(lián)重科(000157)主營混凝土機械、起重機械、路面機械及環(huán)衛(wèi)機械等。混凝土機械和起重機是公司最大的經(jīng)營業(yè)務(wù)，兩大產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率均位居第二；公司是環(huán)衛(wèi)機械、塔機的行業(yè)龍頭，環(huán)衛(wèi)機械市場占有率達60%。有業(yè)內(nèi)分析師預(yù)計公司07-09年分別實現(xiàn)凈利潤8.87億、13.29億、18.70億元，分別同比增長84.34%、49.90%、40.71%；實現(xiàn)EPS1.166元、1.747元、2.459元。目前重科動態(tài)市盈率水平顯著低于三一重工，股價明顯低估，建議買入，12個月目標價43元。
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