機(jī)床行業(yè)：國(guó)之利器 與龍共舞

全球機(jī)床行業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)，中國(guó)機(jī)床行業(yè)產(chǎn)值占全球產(chǎn)值的12%，2006 年中國(guó)機(jī)床產(chǎn)值增速為37.3%，遠(yuǎn)高于全球9.34%的平均水平；中國(guó)機(jī)床消費(fèi)連續(xù)5 年居世界第一位，占據(jù)全球機(jī)床消費(fèi)22%的份額，機(jī)床自給率約45%，數(shù)控機(jī)床自給率約為30%；全球機(jī)床60%用于出口，中國(guó)機(jī)床出口僅占國(guó)內(nèi)產(chǎn)值17%，還需努力開(kāi)拓出口；全球機(jī)床行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是行業(yè)集中度提高、低端機(jī)床向落后國(guó)家轉(zhuǎn)移、企業(yè)更重視服務(wù)。

近5年中國(guó)機(jī)床行業(yè)保持了快速發(fā)展的勢(shì)頭，行業(yè)收入增速保持在25%以上，利潤(rùn)增速保持30%以上，出口增速保持在40%以上。

　　機(jī)床行業(yè)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全與國(guó)防安全的保障，我國(guó)機(jī)床發(fā)展走過(guò)多年的彎路，決策者終于認(rèn)識(shí)到機(jī)床行業(yè)的重要性，出臺(tái)了一系列政策促進(jìn)機(jī)床行業(yè)發(fā)展。

　　通過(guò)對(duì)世界機(jī)床強(qiáng)國(guó)發(fā)展軌跡的研究與對(duì)比，我們認(rèn)為中國(guó)機(jī)床行業(yè)已經(jīng)具備騰飛的基本條件，主要包括：戰(zhàn)略上重視；政策上扶持；與下游產(chǎn)業(yè)相互促進(jìn)；對(duì)先進(jìn)技術(shù)引進(jìn)消化吸收與自主研發(fā)；機(jī)床企業(yè)觀念轉(zhuǎn)變，重視品牌與服務(wù)。

　　機(jī)床行業(yè)未來(lái)發(fā)展判斷：下游行業(yè)（汽車、普通機(jī)械、軍工和高新技術(shù)行業(yè)）增長(zhǎng)與企業(yè)更新?lián)Q代保證了國(guó)內(nèi)機(jī)床消費(fèi)的增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)機(jī)床消費(fèi)增速保持15%左右，其中數(shù)控機(jī)床消費(fèi)增速在20%左右；進(jìn)口替代空間更巨大(數(shù)控機(jī)床目前有70%左右為進(jìn)口)，行業(yè)收入增速將高于國(guó)內(nèi)機(jī)床消費(fèi)增速，預(yù)計(jì)行業(yè)收入增速在20%左右，數(shù)控機(jī)床收入增速在30%左右，預(yù)計(jì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)增長(zhǎng)將高于行業(yè)平均水平；重組并購(gòu)造就有競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)，看好行業(yè)內(nèi)的沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)、大連機(jī)床集團(tuán)、秦川發(fā)展集團(tuán) 我國(guó)機(jī)床行業(yè)正處在快速成長(zhǎng)的階段，，并且受到國(guó)家政策重點(diǎn)支持。我們給予機(jī)床行業(yè)“增持”的評(píng)級(jí)。建議重點(diǎn)關(guān)注有如下特征的企業(yè)：發(fā)展大型、精密、高速數(shù)控裝備和數(shù)控系統(tǒng)及功能部件，具備自主知產(chǎn)權(quán)，有能力研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)；具備進(jìn)口替代能力的企業(yè)；并購(gòu)重組的企業(yè)；擁有對(duì)上游功能零部件較強(qiáng)整全中能力的企業(yè)。

　　通過(guò)對(duì)機(jī)床行業(yè)上市公司的盈利預(yù)測(cè)與估值分析，結(jié)合公司核心競(jìng)爭(zhēng)力分析，給予沈陽(yáng)機(jī)床（000410）、秦川發(fā)展（000837）、昆明機(jī)床（600806）“增持”的評(píng)級(jí)。