要從進(jìn)攻轉(zhuǎn)向防御

從估值以及市場(chǎng)熱點(diǎn)的變化來(lái)看，股指在突破3000點(diǎn)之后，進(jìn)一步上漲所累積的風(fēng)險(xiǎn)，已逐步有所加大，投資者在策略選擇上，有必要逐步轉(zhuǎn)向"防御"。
　　自今年初以來(lái)，A股市場(chǎng)的炒作主要圍繞題材股、績(jī)差股展開(kāi)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，題材股、績(jī)差股的瘋狂，往往意味著一個(gè)階段性行情的即將結(jié)束。因?yàn)槌�了極少數(shù)的績(jī)差股和題材股最終能夠"鯉魚(yú)跳龍門(mén)"以外，大部分題材股和績(jī)差股的炒作其實(shí)是在累積風(fēng)險(xiǎn)，尤其部分退市風(fēng)險(xiǎn)很高的*ST類(lèi)個(gè)股。而市場(chǎng)對(duì)題材股的炒作熱情，將隨著年報(bào)風(fēng)險(xiǎn)的明朗而受到抑制，股價(jià)屆時(shí)難免會(huì)出現(xiàn)劇烈波動(dòng)。以"杭蕭鋼構(gòu)事件"為標(biāo)志，管理層近期持續(xù)加大了對(duì)證券市場(chǎng)上的違規(guī)違法行為的監(jiān)管和查處，也將使得題材股在后續(xù)市場(chǎng)中所面臨的不確定性風(fēng)險(xiǎn)大大增加。
　　此外，雖然藍(lán)籌股受良好業(yè)績(jī)支撐，短期面臨一定的"補(bǔ)漲"要求，但這種"補(bǔ)漲"的幅度將受到其估值的制約。統(tǒng)計(jì)顯示，目前A股市場(chǎng)的平均市盈率為36倍左右，對(duì)應(yīng)的年收益率只有2.78％，已低于目前10年期國(guó)債約3.50%的到期收益率。
　　因此，大盤(pán)在3000點(diǎn)以上需要整固。投資者不妨逐步降低持倉(cāng)比重，積極防御市場(chǎng)中期調(diào)整的可能到來(lái)。
　　短期品種選擇方面，我們認(rèn)為在近期持續(xù)受到資金關(guān)注的行業(yè)，首先值得短線投資者密切關(guān)注。
　　統(tǒng)計(jì)顯示，近階段A股市場(chǎng)上23個(gè)行業(yè)均表現(xiàn)為資金的凈流入。其中化工、交通運(yùn)輸、房地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、交運(yùn)設(shè)備5個(gè)行業(yè)則是近期資金凈流入的前五名行業(yè)，化工和交通運(yùn)輸兩個(gè)行業(yè)在一周多的時(shí)間里，資金凈流入量更是超過(guò)了100億元。
　　中長(zhǎng)期來(lái)看，投資者近期不妨把配置的重點(diǎn)，更多地傾向鋼鐵、有色金屬、電力和交通運(yùn)輸?shù)?攻守兼?zhèn)?的估值優(yōu)勢(shì)品種上來(lái)。