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2006年前三季度，國民經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出“三落一穩(wěn)”的新態(tài)勢，即GDP增速高位回落、工業(yè)生產(chǎn)增速回落、固定資產(chǎn)投資增速回落和貨幣信貸增速高位趨穩(wěn)。根據(jù)前三個(gè)季度的國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，現(xiàn)對2006年四季度和全年的經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行趨勢分析與預(yù)測。
一國內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)對未來經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期良好〖1〗
（一）國內(nèi)外相關(guān)機(jī)構(gòu)第三季度調(diào)高全年增長預(yù)測值進(jìn)入第三季度以來，各機(jī)構(gòu)紛紛調(diào)高對我國2006年全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，我們選擇了10家國內(nèi)外權(quán)威機(jī)構(gòu)（國內(nèi)外各5家），將他們在2006年第一季度前關(guān)于2006年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測值和第三季度以后的新預(yù)測值進(jìn)行了對比，發(fā)現(xiàn)各機(jī)構(gòu)紛紛在調(diào)高增長預(yù)期，請見表1。
表1相關(guān)機(jī)構(gòu)對我國2006年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測調(diào)整對比表序號機(jī) 構(gòu) 名 稱2006年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測值(%)一季度以前預(yù)期三季度以后預(yù)期差額1世界銀行①9.510.40.92貨幣基金組織②9.5100.53亞洲開發(fā)銀行③9.510.40.94德意志銀行④9.510.40.95渣打銀行⑤10.210.80.66國家發(fā)改委⑥910.81.47中國人民銀行⑦8.910.51.18國家信息中心⑧8.810.829中國社科院⑨9.610.50.910中金公司⑩1010.50.5均值9.510.51.0標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)0.0480.023—極差1.40.81.5資料來源：
①“世界銀行今年第三次調(diào)高中國增長預(yù)測”，東方網(wǎng)，2006年8月16日；“美國有線電視新聞網(wǎng)：世行調(diào)高中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測”，《環(huán)球時(shí)報(bào)》，2006年08月18日。
②“國際貨幣基金組織展望2006全球經(jīng)濟(jì)”，2006年4月20日；“國際貨幣基金組織調(diào)高世界經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測”，國際在線，2006年9月14日。
③“亞行預(yù)測：中國經(jīng)濟(jì)今年可望增長9.5%”，2006年6月6日；“亞洲開發(fā)銀行大幅調(diào)高今年中國經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)測”，《東方早報(bào)》，2006年9月7日。
④“德意志銀行預(yù)測中國經(jīng)濟(jì)本年度增長10.4%”，新華網(wǎng)，2006年10月7日。
⑤“渣打調(diào)高中國今年GDP增長預(yù)期至10.8%”，《上海證券報(bào)》，2006年9月30日。
⑥“國家發(fā)改委宏觀院報(bào)告：《2006經(jīng)濟(jì)增長調(diào)整年》”，王小廣、李軍杰，《中國證券報(bào)》，2006年4月13日；
“發(fā)改委：宏觀調(diào)控存在一定難度三季度將見效”，《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》，2006年7月31日。
⑦“央行：中國經(jīng)濟(jì)增長料放緩至8.9％”，《聯(lián)合早報(bào)》，2006年3月28日；“央行預(yù)計(jì)中國2006年國內(nèi)生產(chǎn)總值增長10.5%”，《世華財(cái)訊》，2006年10月2日。
⑧《半月談》，“前瞻2006經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢”，2005年12月14日，“2006年上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析與三季度預(yù)測分析報(bào)告”，國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部經(jīng)濟(jì)形勢分析課題組，中國網(wǎng)，2006年8月15日。
⑨“2006年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測春季座談會召開”，2006年4月24日；“2006年中國經(jīng)濟(jì)形勢分析與預(yù)測秋季座談會在京召開”，2006年10月10日，網(wǎng)址：http：//iqte.cass.cn。
⑩“市場預(yù)期的健康微調(diào)——2006年8月份股票市場策略月報(bào)”，中金公司研究部，2006年8月2日，網(wǎng)址：http：//www.bjgzw.gov.cn：8080/new/01/news0/Edit/UploadFile/200687141919742.pdf。
從表1可以看出：10家機(jī)構(gòu)第三季度以后對我國經(jīng)濟(jì)增長的新預(yù)期平均提高1個(gè)百分點(diǎn)，即從9.5%提高到10.5%，標(biāo)準(zhǔn)差系數(shù)從0.048降低到0.023，極差從1.4%降為0.8%，可見，各機(jī)構(gòu)對預(yù)測值的離差度大幅減小。說明進(jìn)入第三季度后，各機(jī)構(gòu)對2006年經(jīng)濟(jì)增長水平的預(yù)測逐漸趨同。
根據(jù)各家機(jī)構(gòu)對經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期調(diào)高原因的綜合分析，促使經(jīng)濟(jì)學(xué)家調(diào)高預(yù)期的原因主要集中在以下六個(gè)方面：第一，中國經(jīng)濟(jì)前景依然良好，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”依然強(qiáng)勁；第二，由于產(chǎn)能擴(kuò)大與需求增長的力量相當(dāng)，而國民經(jīng)濟(jì)又能持續(xù)保持低的通貨膨脹水平以及較高的貿(mào)易盈余水平，經(jīng)濟(jì)不會存在全面過熱，仍能在一段時(shí)間內(nèi)保持較快的增長速度；第三，中國實(shí)施積極的區(qū)域經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)較快增長，區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的潛力較大；第四，私營部門在中國經(jīng)濟(jì)增長過程中發(fā)揮更為積極的作用，而私有部門的數(shù)量和規(guī)模在不斷擴(kuò)大；第五，政府致力于合理公正的收入分配體制改革，占大多數(shù)人口的社會底層人群的收入水平增長較快，消費(fèi)需求呈現(xiàn)旺盛的良好勢頭；第六，出口比較優(yōu)勢仍然存在，出口結(jié)構(gòu)在向趨好的方向發(fā)展，人民幣升值的強(qiáng)烈預(yù)期吸引外資流入。
（二）相關(guān)景氣指數(shù)表明經(jīng)濟(jì)仍保持高位運(yùn)行態(tài)勢資料來自宏觀經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)、中國統(tǒng)計(jì)信息網(wǎng)。
經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)對刻畫經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征與趨勢具有很好的幫助作用，通過對企業(yè)家信心指數(shù)、企業(yè)景氣指數(shù)、消費(fèi)者信心指數(shù)、制造業(yè)經(jīng)理采購指數(shù)和經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)的最新數(shù)據(jù)和資料的分析，我們認(rèn)為各主體對未來經(jīng)濟(jì)增長的信心仍然充分，預(yù)期較好，我國國民經(jīng)濟(jì)仍呈高位增長的運(yùn)行態(tài)勢。
1.企業(yè)家信心指數(shù)和企業(yè)信心指數(shù)均高于上年同期
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局對全國19500家各種類型企業(yè)的調(diào)查顯示：第三季度，全國企業(yè)家信心指數(shù)為132.6，與第二季度基本持平，比上年同期提高5.0點(diǎn)。其中，中小企業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)分別為125.7和119.0，比第二季度和上年同期均有所提高；大型企業(yè)企業(yè)家信心指數(shù)為145.6，比第一季度下降1.3點(diǎn)，比上年同期上升7.8點(diǎn)。西部地區(qū)企業(yè)家信心指數(shù)為132.4，比第二季度上升2.3點(diǎn)，比上年同期明顯提高6.7點(diǎn)；東、中部地區(qū)企業(yè)家信心指數(shù)分別為133.2和133.0，與第二季度基本持平，與上年同期相比均有所提升。企業(yè)家信心指數(shù)同比穩(wěn)定提高說明企業(yè)家投資欲望較強(qiáng)，市場預(yù)期較好。
第三季度全國企業(yè)景氣指數(shù)為136.7，與第二季度基本持平，比上年同期提高4.7點(diǎn)。其中，大、中、小型企業(yè)景氣指數(shù)分別為156.4、125.0和116.4，與第二季度基本持平，分別比上年同期提高6.7、3.9和1.8點(diǎn)。東、中、西部地區(qū)企業(yè)景氣指數(shù)分別為139.2、135.2和133.4，與第二季度相比，東部、西部分別提高1.0和3.0點(diǎn)，中部持平；與上年同期相比，東、中、西部地區(qū)企業(yè)景氣指數(shù)分別提高3.9、5.9和5.8點(diǎn)。可見，企業(yè)景氣指數(shù)與企業(yè)家景氣指數(shù)具有基本類似的特征，企業(yè)經(jīng)營效益整體狀況良好，企業(yè)的趨利行為將拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。
2.消費(fèi)者信心指數(shù)持續(xù)提高
我國消費(fèi)者信心指數(shù)2006年第三季度為95.7，比上季提高了0.7點(diǎn)。7~9月指數(shù)分別為94.0、94.5和95.7，保持了兩個(gè)月的連續(xù)提高。第三季度，反映中國消費(fèi)者對未來幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)前景看法的預(yù)期指數(shù)比上季度有所提高。分類指數(shù)顯示：認(rèn)為目前為購買商品房、汽車的適當(dāng)時(shí)機(jī)的消費(fèi)者均比上季度提高近5個(gè)百分點(diǎn)；認(rèn)為目前為購買耐用消費(fèi)品適當(dāng)時(shí)機(jī)的消費(fèi)者仍保持在70%的平臺；預(yù)期個(gè)人或家庭收入在未來會有所增長或保持不變的消費(fèi)者提高3個(gè)百分點(diǎn)。上述數(shù)據(jù)表明：隨著我國財(cái)政政策特別是支農(nóng)政策的積極調(diào)整以及低收入群體收入的普遍提高，增強(qiáng)了消費(fèi)者對未來經(jīng)濟(jì)和收入的信心。
3.制造業(yè)經(jīng)理采購指數(shù)大幅上升
2006年9月，中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為57%，比上月上升3.9個(gè)百分點(diǎn)，增長趨勢較為顯著，預(yù)示著未來幾個(gè)月中國制造業(yè)增長趨于加快。從2005年1月起，PMI指數(shù)已連續(xù)21個(gè)月高于50%，顯示中國制造業(yè)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)處于增長周期。9月份，國家宏觀調(diào)控的政策組合逐漸清晰，高污染、高耗能、投機(jī)性行業(yè)得到一定遏制，而一些建設(shè)進(jìn)程受到調(diào)控影響而又屬于國家鼓勵(lì)、市場前景好的制造業(yè)項(xiàng)目，進(jìn)入恢復(fù)性增長狀態(tài)。受石油等原材料價(jià)格下調(diào)影響，機(jī)械行業(yè)的利潤情況有所好轉(zhuǎn)，制造企業(yè)開始放量接受訂單、加大生產(chǎn)力度，推動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)的較快增長。
4.經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)基本穩(wěn)定
國家統(tǒng)計(jì)局中國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)測中心于2006年9月底進(jìn)行的中國百名經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心調(diào)查顯示：2006年第三季度經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)為即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)與預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)的算術(shù)平均數(shù)。大于5分表明對經(jīng)濟(jì)形勢的評價(jià)是積極的、樂觀的，分值越高說明越充滿信心；小于5分表明對經(jīng)濟(jì)形勢的判斷是消極的、悲觀的，分值越低說明越缺乏信心。為5.62（取值范圍在1~9之間），比2006年第二季度提高0.26點(diǎn)，略低于第一季度，高于上年同期和第四季度水平，請見圖1。
圖1中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)圖
從圖1可以看出：從2004年第二季度以來，經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)基本穩(wěn)定。經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為：目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體態(tài)勢良好，雖仍呈偏熱跡象，但熱度有所降低；需求結(jié)構(gòu)不太均衡，投資增長過快，出口需求旺盛，居民消費(fèi)需求增長則相對比較平穩(wěn)；物價(jià)穩(wěn)中趨升，通貨膨脹壓力不大。因此，國民經(jīng)濟(jì)可望繼續(xù)保持快速增長，但增速趨于放慢。
從指數(shù)構(gòu)成看，經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)比第二季度明顯回升體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的滿意程度以及對未來經(jīng)濟(jì)走勢的預(yù)期都出現(xiàn)了不同程度上升，即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)即期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家對當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢的判斷得分。和預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)期經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)為經(jīng)濟(jì)學(xué)家對未來6個(gè)月總體經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢的判斷得分。分別為5.79和5.46，比第二季度分別提高了0.29點(diǎn)和0.26點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)學(xué)家對宏觀調(diào)控成效的認(rèn)可和對經(jīng)濟(jì)走勢比較樂觀的情緒。
二對2006年全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測結(jié)果
本部分?jǐn)?shù)據(jù)來源于我所宏觀形勢分析季度數(shù)據(jù)庫，由我所與國家統(tǒng)計(jì)局國民經(jīng)濟(jì)核算司等單位共同開發(fā)。
2006年第三季度經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測結(jié)果基于以下兩種季度計(jì)量模型，一種是完全基于時(shí)間序列的ARIMA模型法（自回歸移動(dòng)協(xié)整模型）；另一種是基于GDP與宏觀經(jīng)濟(jì)政策變量相關(guān)分析的向量自回歸模型（VAR模型）。預(yù)測結(jié)果有如下幾個(gè)方面。
1. ARIMA模型預(yù)測結(jié)果
根據(jù)模型預(yù)測的要求，選取1998年第一季度至2006年第三季度數(shù)據(jù)，依據(jù)數(shù)據(jù)特性，使用ARIMA（3，1，1）（1，1，1）4模型，具體形式如下：（1+0.1829B4)(1+0.7972B+0.8264B2+0.8532B3)(1-B)(1-B4)log(gdp)
=(1+0.9796B4)u1預(yù)測結(jié)果表明，我國2006年第四季度預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長率為10.3%，和第三季度經(jīng)濟(jì)增長速度持平；全年GDP增長率將達(dá)10.5%，比2005年9.9%的水平高出0.6個(gè)百分點(diǎn)（見表2）。
表22006年第四季度和全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測表單位：％指標(biāo)第四季度全年GDP增長率10.310.5
運(yùn)用ARIMA模型（樣本數(shù)據(jù)為1998年第一季度～2006年第三季度）對2006年第四季度和全年其他各主要指標(biāo)進(jìn)行預(yù)測，預(yù)測結(jié)果請見表3。
表32006年第四季度和全年主要指標(biāo)增長率預(yù)測表單位：％主要指標(biāo)第四季度2006年全年主要指標(biāo)第四季度2006年全年GDP10.310.5社會消費(fèi)品零售總額1413.5第一產(chǎn)業(yè)4.74.8全社會固定資產(chǎn)投資2425第二產(chǎn)業(yè)12.612.8進(jìn)口2223第三產(chǎn)業(yè)9.39.4出口2526CPI1.81.5注：根據(jù)本課題組宏觀形勢分析季度數(shù)據(jù)庫進(jìn)行預(yù)測。
上述結(jié)果表明：從產(chǎn)業(yè)角度來看，第一、二、三產(chǎn)業(yè)第四季度增長速度比前三季度增長速度均有所下降，和第三季度基本相當(dāng)；從三大需求來分析，消費(fèi)和出口仍然比較強(qiáng)勁，第四季度社會消費(fèi)品零售總額增長率預(yù)計(jì)達(dá)到14%，出口增長速度達(dá)到25%，但全社會固定資產(chǎn)投資增長速度將繼續(xù)回落，預(yù)計(jì)2006年第四季度全社會固定資產(chǎn)投資增長率為24%，比前三季度回落4個(gè)百分點(diǎn)，比2005年回落3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，預(yù)測結(jié)果表明：價(jià)格水平保持溫和上漲。
2. VAR模型預(yù)測結(jié)果
選擇1998年第一季度～2006年第三季度數(shù)據(jù)作為樣本數(shù)據(jù)，根據(jù)計(jì)量模型要求，先進(jìn)行單位根與協(xié)整檢驗(yàn)，原序列均具有單位根，為非平穩(wěn)序列，進(jìn)而進(jìn)行單整檢驗(yàn)，結(jié)果顯示數(shù)據(jù)均為一階單整序列。運(yùn)用Johansen方法進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，結(jié)果表明GDP、全社會固定資產(chǎn)投資（I）、社會消費(fèi)品零售總額（ETC）、財(cái)政支出（FE）、金融機(jī)構(gòu)貸款余額（LOAN）5個(gè)變量之間存在協(xié)整關(guān)系。并運(yùn)用格蘭杰因果檢驗(yàn)，結(jié)論表明99%的置信水平下可以認(rèn)為全社會固定資產(chǎn)投資（I）、社會消費(fèi)品零售總額（ETC）、財(cái)政支出（FE）、金融機(jī)構(gòu)貸款余額（LOAN）是GDP的格蘭杰成因。
運(yùn)用樣本數(shù)據(jù)建立VAR模型，經(jīng)過計(jì)量分析，取滯后期為4期，GDP的回歸模型如下：LOG(GDP)=-0.0656×LOG［GDP(-1)］-0.1276×LOG［GDP(-2)］
-0.0630×LOG［GDP(-3)］+0.9034×LOG［GDP(-4)］
-0.0115×LOG［I(-1)］-0.0304×LOG［I(-2)］
-0.0190×LOG［I(-3)］-0.05101×LOG［I(-4)］
+0.0700×LOG［ETC(-1)］+0.0613×LOG［ETC(-2)］
+0.0082×LOG［ETC(-3)］+0.0111×LOG［ETC(-4)］
-0.0502×LOG［FE(-1)］+0.0338×LOG［FE(-2)］
+0.0037×LOG［FE(-3)］+0.0654×LOG［FE(-4)］
+0.0986×LOG［LOAN(-1)］+0.0253×LOG［LOAN(-2)］
-0.0461×LOG［LOAN(-3)］+0.1483×LOG［LOAN(-4)］+0.1596根據(jù)上述預(yù)測模型進(jìn)行擴(kuò)展，得到2006年第四季度和全年的預(yù)測結(jié)果，請見表4。
從上述預(yù)測結(jié)果來看，2006年第四季度比前三季度經(jīng)濟(jì)增長速度有較大的回落，回落達(dá)0.6個(gè)百分點(diǎn)；比第三季度有小幅回落，達(dá)0.2個(gè)百分點(diǎn)；全年經(jīng)濟(jì)增長率預(yù)計(jì)達(dá)到10.3%，高出2005年0.4個(gè)百分點(diǎn)。
表42006年第四季度和全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測表單位：％指標(biāo)第四季度全年GDP增長率10.110.3
三2006年第四季度及全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測結(jié)果分析
根據(jù)季度計(jì)量模型運(yùn)行結(jié)果以及各方面分析資料，我們對2006年第四季度及全年經(jīng)濟(jì)增長預(yù)測結(jié)果分析如下。
1.未來國民經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)高位向下微調(diào)特征
從2006年第三季度兩種預(yù)測結(jié)果比較可以看出，兩者在預(yù)測趨勢上是一致的，即2006年第四季度增長速度將比前三個(gè)季度和第三季度均有所降低，第四季度增長速度比上半年顯著放緩。根據(jù)兩種預(yù)測方法預(yù)測的平均值，2006年第四季度的經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)為10.2%，上下波動(dòng)1個(gè)百分點(diǎn)；2006年全年經(jīng)濟(jì)增長速度預(yù)計(jì)為10.4%，上下波動(dòng)也是1個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)高出2005年實(shí)際增長速度0.5個(gè)百分點(diǎn)�？梢�，2006年第二季度是此輪經(jīng)濟(jì)短周期的拐點(diǎn)，未來我國國民經(jīng)濟(jì)仍呈現(xiàn)高位較快增長，但增幅有所下調(diào)，這說明目前我國國民經(jīng)濟(jì)處于中長周期的上升期和短周期的下調(diào)期。
支持國民經(jīng)濟(jì)高位增長的主要變量是國內(nèi)外消費(fèi)強(qiáng)勁。隨著國內(nèi)城鄉(xiāng)居民收入較快增長，社會保障體系、消費(fèi)政策和消費(fèi)環(huán)境不斷完善，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級比較活躍，消費(fèi)需求將保持較高增幅，從而將繼續(xù)帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)調(diào)整升級和經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2006年前三季度中國農(nóng)村居民人均現(xiàn)金收入實(shí)際增長11.4%，不僅保持了減免農(nóng)業(yè)稅以來的較高增速，也高于城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入10%的實(shí)際增速，這將極大地促進(jìn)未來我國消費(fèi)的持續(xù)增長。另外，國外消費(fèi)需求仍然保持強(qiáng)勁勢頭，全球經(jīng)濟(jì)處于一個(gè)相對較快增長時(shí)期，低成本競爭優(yōu)勢將會繼續(xù)支持我國出口的擴(kuò)張。
未來經(jīng)濟(jì)增長相對上半年持續(xù)回落的跡象也十分明顯。首先，2006年經(jīng)濟(jì)快速增長的一個(gè)重要因素是受政治周期的影響，政府換屆和“十一五”的開局之年導(dǎo)致地方政府投資沖動(dòng)比較強(qiáng)勁，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資較快。但2007年之后，這種發(fā)展勢頭會減弱；其次，從內(nèi)在因素來分析，由于居民收入分配矛盾和財(cái)產(chǎn)分布的高位差距一時(shí)難以解決，消費(fèi)增長幅度還是有限。在投資增長減速和出口增長速度受到制約的前提下，當(dāng)前較普遍的生產(chǎn)過剩所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增長率下滑是不可避免的；第三，宏觀緊縮政策將制約經(jīng)濟(jì)的不合理快速增長，目前，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾加劇，資源和環(huán)境的壓力加大，經(jīng)濟(jì)的過快增長將不可持續(xù)。2006年以來，政府一直采取各項(xiàng)控制經(jīng)濟(jì)過快增長的措施，并且這些措施已經(jīng)達(dá)到的初步的效果。比如貨幣政策，在4月份出臺的上調(diào)金融機(jī)構(gòu)貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上，又分別于7月份和8月份兩次上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率和存貸款利率，在短短半年內(nèi)，僅貨幣政策就動(dòng)用了4次；另外，國家發(fā)改委、國土資源部、建設(shè)部等單位接連出臺政策，對于新增固定資產(chǎn)項(xiàng)目的審批更嚴(yán)格，土地價(jià)格將大幅度上升，房地產(chǎn)投資將得到有效遏制。
可見，2007年我國經(jīng)濟(jì)增長仍會保持在較高的水平上，但增長速度會有所下調(diào)，我們預(yù)測2007年經(jīng)濟(jì)增長速度保持在9.5%左右。上述預(yù)期與相關(guān)機(jī)構(gòu)的預(yù)期也存在一致性。以下是8個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)最近對2007年經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)測，請見表5。
表52007年各機(jī)構(gòu)初步預(yù)測一覽表序號機(jī)構(gòu)名稱經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期(%)序號機(jī)構(gòu)名稱經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期(%)1世界銀行9.35渣打銀行9.72貨幣基金組織106中國人民銀行9.53亞洲開發(fā)銀行9.57中國社科院10.14德意志銀行8.98中金公司9.5資料來源：同表1。
從表5可以了解到，各機(jī)構(gòu)對我國2007年經(jīng)濟(jì)增長仍保持較高的預(yù)期，各機(jī)構(gòu)平均預(yù)期值為9.6%，低于2006年1個(gè)百分點(diǎn)左右，中國經(jīng)濟(jì)在市場和政府的調(diào)節(jié)下繼續(xù)放緩，但仍然是比較高的增長速度，中國經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時(shí)期。
2.物價(jià)將呈現(xiàn)溫和上漲的態(tài)勢
基于時(shí)間序列的ARIMA模型法（請見表3），預(yù)計(jì)第四季度CPI為1.5%，全年CPI為1.8%，CPI呈現(xiàn)溫和上漲。近期影響價(jià)格水平向上的因素主要包括三個(gè)方面：第一，資源性產(chǎn)品價(jià)格改革將繼續(xù)推動(dòng)未來價(jià)格水平上升，成品油、水、電等出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，公用事業(yè)產(chǎn)品價(jià)格也會陸續(xù)上調(diào)，資源價(jià)格改革對CPI的拉動(dòng)作用將進(jìn)一步顯現(xiàn)，并還有上漲的空間；第二，土地價(jià)格的上漲會在一定程度上推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升。2006年9月5日國務(wù)院辦公廳下發(fā)的《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)土地調(diào)控有關(guān)問題的通知》統(tǒng)一制定并公布各地工業(yè)用地出讓最低價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，據(jù)測算，城市土地價(jià)格平均上漲在50%以上，這會增加相關(guān)企業(yè)的成本，推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上升；第三，上游價(jià)格上漲對CPI的傳導(dǎo)作用顯現(xiàn)。石油、有色金屬、鋼材、天然氣、電、水等上游價(jià)格的上漲，增加了耐用消費(fèi)品和服務(wù)的生產(chǎn)成本，最終推動(dòng)了CPI中的家庭設(shè)備用品及服務(wù)、醫(yī)療保健及個(gè)人用品、居住和交通通訊等價(jià)格的上升，未來這些產(chǎn)品和服務(wù)的價(jià)格同比將會有較大幅度的提高。
國內(nèi)也存在價(jià)格下調(diào)的因素。一方面，消費(fèi)品的產(chǎn)能過剩會帶來價(jià)格下降的壓力，由于近年來我國消費(fèi)品產(chǎn)能不斷擴(kuò)大，消費(fèi)品供大于求的局面在短期內(nèi)難以改變，消費(fèi)品特別是耐用消費(fèi)品價(jià)格將會繼續(xù)下降；另一方面，農(nóng)業(yè)豐收將促進(jìn)價(jià)格的下調(diào)。目前，CPI漲幅波動(dòng)的一個(gè)重要原因是食品價(jià)格的波動(dòng)，其根本原因在于農(nóng)產(chǎn)品供求狀況，2006年前三季度，我國糧食生產(chǎn)再獲好收成。夏糧總產(chǎn)量1138億公斤，比上年增產(chǎn)74億公斤，增長7.0%。早稻產(chǎn)量319億公斤，與上年基本持平，秋糧長勢良好。前三季度，豬牛羊禽肉產(chǎn)量5669萬噸，同比增長4.1%。這些因素會促使以農(nóng)產(chǎn)品為原料的食品價(jià)格保持穩(wěn)定，從而在一定程度上保證CPI的總體平穩(wěn)。
綜合上面兩方面的因素，我們認(rèn)為：在短期內(nèi)，價(jià)格上漲的力量可能大于向下調(diào)的力量，因此，近期價(jià)格將可能出現(xiàn)溫和上漲。
3.經(jīng)濟(jì)增長的不確定性分析
未來一段時(shí)期，經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期共識強(qiáng)于差異，但國民經(jīng)濟(jì)增長仍然存在許多不確定性，主要表現(xiàn)在以下四個(gè)方面：第一，地方政府對經(jīng)濟(jì)的干預(yù)較大。2006年上半年中國經(jīng)濟(jì)保持10.9%的速度迅猛增長，主要?jiǎng)恿碜陨霞壵畬ο录壵?jīng)濟(jì)增長指標(biāo)的壓力和爭取自身利益最大化的強(qiáng)大動(dòng)力。因此，不管是東部地區(qū)還是中西部地區(qū)，仍然存在著政府過度干預(yù)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的現(xiàn)象。如果不解決這一個(gè)問題，經(jīng)濟(jì)增長波動(dòng)將會增加，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾也會更加突出；第二，國際對華貿(mào)易摩擦在增加。國外在紡織品、汽車配件、節(jié)能燈具等行業(yè)仍在對中國施加反傾銷調(diào)查的壓力，未來一段時(shí)期將對上述行業(yè)的出口產(chǎn)生重大影響。第三，房地產(chǎn)投資力度仍然不明朗。各地區(qū)對房地產(chǎn)政策反應(yīng)不一，前三季度累計(jì)投資12902億元，同比增長24.3%，同比增速加快2.1個(gè)百分點(diǎn)，降溫趨勢仍不明朗，未來還存在房地產(chǎn)升溫的可能性。第四，外部經(jīng)濟(jì)增長區(qū)間存在不確定性。美國經(jīng)濟(jì)第二季度明顯減緩。據(jù)美國經(jīng)濟(jì)分析局公布的最新修訂數(shù)據(jù)顯示，受持續(xù)升息和原油價(jià)格高位波動(dòng)的影響，第二季度美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯減緩跡象，增速回落，未來美國GDP環(huán)比增長率可能降至3%以下。外部經(jīng)濟(jì)的變化將嚴(yán)重影響中國的出口份額，加大經(jīng)濟(jì)增長的不確定性。 | 
