加息對機械行業(yè)上市公司影響的測算

信息來源：天相投資 責任編輯：snk

　　事件描述：

　　中國人民銀行決定，自2006年8月19日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.25%提高到2.52%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的5.85%提高到6.12%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整，長期利率上調幅度大于短期利率上調幅度。

　　評論：

　　目前，機械行業(yè)正處于高增長時期。1—6月全國機械工業(yè)企業(yè)完成工業(yè)增加值6700.66億元，同比增長32.23%，行業(yè)經濟效益總體水平繼續(xù)提高。全國機械工業(yè)經濟效益綜合指數169.85，各項指標與去年同期相比全面向好。行業(yè)高增長的原因在于：政府振興裝備制造業(yè)的政策拉動、固定資產投資快速增長拉動、機械產品市場需求增加和行業(yè)投入能力的增強。機械行業(yè)的波動與固定資產投資呈現高度的正相關性。

　　上半年城鎮(zhèn)固定資產投資同比增長31.3%，市場對投資過熱的擔憂加�。磺捌谑袌鰧︖M一步宏觀調控的預期已經對部分機械行業(yè)上市公司股價產生負面影響。7月份國內固定資產投資率增速下降，但貨幣信貸卻有增無減，為鞏固宏觀調控成果，央行最終決定年內第二次加息。

　　我們認為政府推出加息的宏觀調控政策，其目的主要在于減緩我國固定資產投資增速。而機械行業(yè)是與固定資產投資密切相關的行業(yè)，加上機械行業(yè)負債率一直較高，因此加息對機械行業(yè)將產生一定的負面影響。我們就此次加息對機械行業(yè)上市公司的影響進行了測算，數據表明，小幅加息對行業(yè)帶來的直接影響相對較小。加息影響更多體現在心理和未來預期層面。提醒投資者注意的是，相比存款準備金上調，加息影響具有逐漸釋放過程；由于加息能影響固定資產投資，進而影響機械行業(yè)增長，此影響程度可能比直接影響更大。

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