機(jī)械業(yè)企業(yè)利潤(rùn)下滑
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九行業(yè)各有看點(diǎn)
交通運(yùn)輸：持續(xù)增長(zhǎng)2004年，公路水路運(yùn)輸呈現(xiàn)出緊張局面，景氣度驟然提高。全年公路水路分別實(shí)現(xiàn)貨運(yùn)周轉(zhuǎn)量7840．9億噸公里和41428．7億噸公里，同比分別增長(zhǎng)10．43％和44．2％。全國(guó)港口實(shí)現(xiàn)貨物吞吐量、外貿(mào)貨物吞吐量和集裝箱吞吐量分別為41．72億噸、11．55億噸和6160萬(wàn)ＴＥＵ，分別同比增長(zhǎng)26．6％、18．9％和26．6％。
上市公司方面，航運(yùn)板塊表現(xiàn)為量?jī)r(jià)齊升的特征，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)31．60％，凈資產(chǎn)收益率為15．77％，加權(quán)平均每股收益0．42元；公路板塊主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)19．11％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)8．71％，凈資產(chǎn)收益率為7．29％，加權(quán)平均每股收益0．20元，表現(xiàn)平穩(wěn)；港口板塊繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，增速有所放緩，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)26．7％，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)12．24％，凈資產(chǎn)收益率達(dá)到14．66％，加權(quán)平均每股收益0．41元。收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)率相對(duì)2003年同類(lèi)指標(biāo)略有放緩主要原因是港口板塊上市公司受吞吐能力的限制，貨物吞吐量和集裝箱吞吐量增速放緩。
2005年，全國(guó)范圍內(nèi)運(yùn)輸緊張形勢(shì)依然延續(xù)，煤炭、礦石、原油、集裝箱等主要貨種運(yùn)輸景氣度依然較高，但總體上比2004年略有緩解。預(yù)計(jì)公路水路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量繼續(xù)快速增長(zhǎng)，港口集裝箱吞吐量增幅在20％左右。
有色金屬：鋅價(jià)有望上升
2004年有色金屬板塊紅紅火火。31家上市公司加權(quán)平均主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)同比分別激增60．7％和67．73％；加權(quán)平均ＥＰＳ和ＲＯＥ分別為0．34元和11．78％，同比分別提高0．11元和3．59個(gè)百分點(diǎn)。行業(yè)高增長(zhǎng)主要得益于產(chǎn)品的量、價(jià)齊升：全年全國(guó)十種有色金屬產(chǎn)量為1430萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)18．7％；ＬＭＥ金屬綜合指數(shù)年均日收盤(pán)價(jià)1722．92點(diǎn)，同比上漲39．9％。強(qiáng)勁的需求、過(guò)低的庫(kù)存、難以迅速提升的冶煉能力以及疲軟的美元是金屬價(jià)格一路沖高的主要原因。
供求關(guān)系的動(dòng)態(tài)變化驅(qū)動(dòng)著金屬價(jià)格海浪般潮起潮落。氧化鋁、電解鋁價(jià)格無(wú)疑已經(jīng)處于浪尖，預(yù)期中的雙雙回落將加大兩者之間的價(jià)差從而拓展電解鋁企業(yè)一定的利潤(rùn)空間，但氧化鋁價(jià)格回落的不確定性、電價(jià)上升及可能面臨更嚴(yán)厲的調(diào)控措施將延緩電解鋁業(yè)走出低谷。
同樣處于波峰的銅價(jià)吸引著銅精礦供應(yīng)增加，這將有利于銅冶煉企業(yè)，同時(shí)將會(huì)部分抵消一體化銅企業(yè)由于銅價(jià)逆轉(zhuǎn)造成的收入下降。相對(duì)于已經(jīng)或者將要成為“昨日黃花”的鋁、銅，下一波高潮將產(chǎn)生在鋅及小金屬上。預(yù)計(jì)2005年國(guó)內(nèi)鋅缺口11萬(wàn)噸，鋅價(jià)有望走出一波行情。
石化：處于景氣高峰
石油行業(yè)收入和利潤(rùn)保持較快的增速，主要由于油價(jià)高漲，石油開(kāi)采企業(yè)受益明顯；石化和化工行業(yè)處于景氣周期，收入和利潤(rùn)增速加快。從未來(lái)兩年的角度來(lái)看，油價(jià)有逐步回落的趨勢(shì)，我們更傾向于關(guān)注上游原材料和具有議價(jià)能力且首先復(fù)蘇的下游行業(yè)。
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